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新葡京平台 郑棉下方赞成加强 短期处于矮位振荡

  多空逻辑:

  利多因素:1、全球多国开展经济刺激措施,为市场挑供信念和起伏性。2、G20峰会重磅声明:不吝总共代价答对疫情冲击,启动5万亿美元经济计划。

  利空因素:1、现在全球疫情蔓延势头不减,且市场预期4月份西洋会随着疫情的扩散,保持或扩大阻隔的力度,对全球经济产生重要冲击。2、纺织替代品质料PTA价格大跌拖累棉价走矮。3、现在阶段市场供给较为裕如。4、纺织品消耗消极预期增大。5、贮备棉轮入即将终结。

  操作提出:在底部异国构建完善前,一时不宜大量参与,仍以正经不雅旁观为宜。长线多单可期待新的底部构建完善后,试探性买入建仓,仔细限制仓位,并厉格止损。

  风险挑示:全球疫情限制情况及西洋市场摇曳趋势,国际原油市场变化。贸易制定挺进。国内内需启动的幅度和力度,国内宏不悦目经济政策,国内贮备棉政策。

  Part1 上期复盘

  1.1 不悦目点回顾

  1、原油创出18年来的新矮,西洋股市纷纷大跌,加重了市场风险情感。石油危境 疫情危境 经济阑珊危境 起伏性危境,全球风险资产表现踩踏式下跌,美棉创出4年新矮。

  2、PTA创出自上市以来的历史新矮,原油的下跌对其成本打压重大,行为纺织品重要替代质料,其迅速下跌对棉花价格组成较大的拖累作用。

  3、纺织品行为农产品(000061,股吧)中消耗驱动最强品栽,在经济下滑预期下,价格赞成清晰削弱。

  短期来看,市场信念已经遭到重创,即使显现逆弹走情,也很难转折团体偏弱的市场格局,展看郑棉近期保持偏弱走情的能够性较大,也不倾轧再创新矮的能够。

  1.2 盘面回顾

  进入2020年的棉花市场,走情跌宕首伏。刚刚从贸易争端缓解中,得到一丝喘息,又受到了全球疫情蔓延和石油价格战的双重抨击,美棉期价近期加速下跌,创出10年新矮。受美棉赓续走弱的拖累,郑棉期价近期也走出暴跌走情,一连显现跌停走势新葡京平台,期价最矮跌至上市来的矮点附近新葡京平台,春节事后新葡京平台,主力相符约CF2005期价累计最大跌幅近25%。而赓续下跌的走情,也使得市场空头能量累积,而空头能量的开释又容易引发短期报复性逆弹走情发生,郑棉期价亦在3月末翘尾走出涨停走情。

  郑州棉花CF2005相符约日K线

数据来源:文华财经,Wind,格林大华期货 数据来源:文华财经,Wind,格林大华期货

  ICE棉花5月相符约日K线图

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  1.3 复盘对比

  全球疫情蔓延和石油价格战的双重抨击,以及同为纺织品PTA大幅下跌的拖累,带动郑棉期价赓续创出新矮,最矮跌至上市来的矮点附近,相符上期“保持跌势且不倾轧再创新矮”的展看。

  市场最新变化为,美联储一连出台刺激政策,新政包括不限量QE,为市场挑供起伏性,导致原油及商品逆弹,带动美棉在创出10年新矮后逆弹,郑棉在赓续暴跌后,也显现报复性逆弹走情。

  Part2 本期分析

  2.1 走情预判

  总体来看,棉花市场团体的弱势走情,是多重压力因素共振的最后,但随着期价的一连走矮,空头能量和压力因素均已经在盘面得到外现,除非再显现新的压力因素,期价才会睁开新一轮下跌。短期来看,走情走势比较极端,暴涨暴跌表明市场情感比较紊乱。短期偏弱走情答不会很快转折,但不息下跌的势头也得到了肯定的遏制,展看近期走情将在矮位进走逆复振荡摇曳的能够性较大。中永远看,随着疫情的好转,或将演绎阶段性回升走势。

  2.2 多空逻辑

  利多因素:

  1、全球多国开展经济刺激措施,为市场挑供信念和起伏性。

  美联储在重要降息至0利率后,随后宣布购买起码5000亿美元美国国债和2000亿美元机构抵押贷款声援证券,23日又宣布普及新措施来声援经济,包括了盛开式的资产购买,扩大货币市场起伏性便利周围,不限量按需买入美债和机构抵押贷款声援证券。美联储启动了不限量QE,为市场注入起伏性,将缓解现在风险资产的起伏性危境。此外,美国国会参议院就一项周围达2万亿美元经济刺激计划达成制定,其中有2500亿美元行为赋闲援助,有1300亿美元为医院挑供配相符,有1500亿美元为州和地方当局挑供配相符,还将为航空业挑供约500亿美元。

  欧洲央走委员远大声援在必要情况下启动直接货币营业(OMT)购债计划。

  日本当局考虑制定周围超过56万亿日元财政刺激计划,其中包括向受疫情冲击的家庭发放现金。日本内阁最早将在4月照准补充预算,5月最先向家庭派发现金。

  德国议会照准周围1560亿欧元的2020年补充预算,并声援7500亿欧元答对危境声援计划,照准对幼型企业及自谋做事者挑供声援。

  2、G20峰会重磅声明:不吝总共代价答对疫情冲击,启动5万亿美元经济计划。

  峰会公报表现,二十国集团将致力于与世界卫生结构、国际货币基金结构、世界银走、说相符国和其异国际结构一道,为制服疫情做出总共全力,重点珍惜民多生命和健康、保障就业与收好、恢复信念、保持金融安详并促进经济恢复,最大限度地降矮疫情对贸易和全球供答链的影响程度,并向所有必要声援的国家挑供协助,同时妥洽公共卫生和财政政策。

  二十国集团将启动总价值5万亿美元的经济计划,以答对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响,并声援各国中央银走采取措施促进金融安详和加强全球市场的起伏性。

  利空因素:

  1、现在全球疫情蔓延势头不减,且市场预期4月份西洋会随着疫情的扩散,保持或扩大阻隔的力度,对全球经济产生重要冲击。

  经济阑珊将对全球纺织业组成要挟,全球关闭工厂将导致棉花需求消极,美棉出口出售现象堪忧郁,将制约美棉的逆弹空间,而中国行为纺织品出口大国,出口预期消极也将给价格带来较大的约束。纺织品行为农产品中消耗驱动最强品栽,在经济下滑预期下,价格赞成清晰削弱,即使后期疫情缓解,经济最先苏醒,对于纺织品消耗的启动也会弱于其它商品。

  据中国海关总署最新统计数据表现,2020年1-2月,吾国纺织品服装出口额为298.35亿美元,同比消极20.0%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及成品)出口额为137.73亿美元,同比消极19.9%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为160.62亿美元,同比消极20.0%。

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  2、纺织替代品质料PTA价格大跌拖累棉价走矮

  PTA创出自上市以来的历史新矮,原油的下跌对其成本打压重大,行为纺织品重要替代质料,其迅速下跌对棉花价格组成较大的拖累作用。沙特阿拉伯与俄罗斯开打石油价格战,叠加全球疫情扩散影响,致使3月份以来国际油价数次暴跌,至今为止,布伦特原油期货和WTI别离下跌了近46.5%和48%。在现在的市场环境下,除非欧佩克和俄罗斯收手停留价格战,否则原油价格很难走出泥潭,同时在全球经济状况最先好转之前,消极的油价也很难推动市场需求的回升。

  现在纺织产业在调整用棉比例方面的自立权已经很大,而用棉比例在很大程度上取决于棉花与化纤的价差。在这条逻辑主线下,行为农产品的棉花将被动受到化纤上游原油价格的影响,棉花与原油价格的相关性清晰加强。

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  3、现在阶段市场供给较为裕如。

  截止2020年02月,中国国内棉花商业库存为497.26万吨,环比缩短3.93万吨。从季节性来看,商业库存位于历史较高程度。

  截止2020年02月,中国国内棉花工业库存为72.18万吨,环比缩短0.47万吨。从季节性来看,工业库存位于历史较高程度。

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  国内棉花进口量同比消极,但为近5年来的次高点。

  据海关统计数据,2020年1-2月吾国棉花进口量41万吨,较往年同期缩短19.6%。2019/20年度以来(2019.9-2020.2)累计进口棉花82万吨,同比缩短26.1%。

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  4、棉花市场下游消耗预期消极。

  国家统计局数据表现截止2020年02月,国内服装零售额当月同比为-33.2%,累计同比为-33.2%。

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  5、贮备棉轮入政策到期。截止3月25日轮入共计成交331000吨。

  为安详国内棉花市场价格,提防国内棉花价格下跌风险,2019年12月国内启动了贮备棉轮入政策,轮时兴间为2019年12月2日至2020年3月31日。答该说此政策具有较高的前瞻性,且轮入启动初期,对棉花市场价格的赞成作用也相等清晰。后期为答对价格下跌,国储还多次挑高了每日轮入量,由初期的7千吨挑高至1.5万、1.8万甚至2万吨,但照样无法不准棉价赓续下走的步伐,现在轮入已经临近尾声,其赞成作用在有所弱化。

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  Part3 风险挑示

  全球疫情限制情况及西洋市场摇曳趋势。现在来看,海外疫情照样重要,二季度外需下滑难以避免,而国内处于苏醒时期,出口压力转到内销市场的话,后期需求增进压力将更加清晰。

  国际原油市场变化。石油价格战走向,美国对沙特施压成果,美国石油库存,其他地缘政治因素,原油走势会对PTA乃至棉花价格组成较大影响。

  贸易制定挺进。美国贸易代外办公室3月25日公布“针对中国第二批340亿美元征税倾轧清单内商品加征有效期拉长”的公告,片面商品将被重新加征25%的征税。尽管该批商品异国纺织类商品,但该公告所泄展现的新闻比较负面,后期相关贸易制定的挺进仍需关注。

  国内内需启动的幅度和力度。国内复工复产现象卓异,但需求的团体恢复将有肯定的过程,纺织品消耗现象仍不笑不悦目。

  国内宏不悦目经济政策。后续政策面也许率会不息出台一系列刺激政策来托底经济。

  国内贮备棉政策。现在贮备棉轮入已经临近尾声,贮备棉政策是国内棉花主流政策之一,其对国内棉花市场价格影响相等重要,后期相关贮备棉政策的动向仍需稀奇关注。

 

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